yiqicao17c@gma_8724b,,com

1）各项业务对营收增长的贡献2018年Q3，腾讯增值服务收入440.5亿，占总营收的55%。而就在2017年Q1，增值服务收入占比高达71%。增值服务失掉的份额，相当一部分被网络广告获得。2018年Q3，腾讯网络广告收入达162.5亿，占营收的20%。而2017年Q1，腾讯网络广告收入还只有69亿，占营收的14%。

美国国债收益率上升表明，美联储强硬派主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）可能会继续将利率从目前的2.25%提高到2019年。不利于新兴市场，因为他们倾向于吸引急需的外国市场，资金同时对当地货币施加压力。澳元被视为新兴亚洲市场的代表，下跌至0.71美元以下，似乎将进一步下跌。周四早上印度卢比兑美元跌至历史最低点73.77，而印尼卢比跌至20年低点。

王文分析，一方面，中美贸易逆差被高估。根据中美两国商务部相关专家组成的统计工作组测算，美国官方统计的对华贸易逆差每年都被高估20%左右，“更重要的是，美国限制高科技产品对华出口，人为扩大逆差，严重抑制了贸易平衡化。”另一方面，贸易逆差并非只有中方受益、美方受损。“由于中美两国在全球价值链的国际分工地位不同，美国其实获取了产业链的大部分利润。”王文说，认为顺差一方就占便宜、逆差一方就吃亏的认知并不正确。

中德签署20多项合作文件 将展开汽车全价值链合作第五轮中德政府磋商联合声明：反对一切形式保护主义中国驻德大使：反对保护主义单边主义对中德意义重大中德签署20多项双边合作文件 鼓励德企到中国中西部投资设厂每经记者 张怀水每经编辑 毕陆名自2014年建立全方位战略伙伴关系以来，中德经贸关系始终保持高水平发展势头。随着第五轮中德政府磋商的开启，两国有望在数字化、自动驾驶、人工智能等新兴领域达成多项共识。

二是融钰信通。从事保理业务的全资子公司融钰信通，2017年营收2702万元，净利润高达1422万元，净利润率让人瞠目，怪不得借钱去放贷。但是，保理业务高收益的同时，也伴随巨大的经营风险，一旦产生坏账，会对公司的经营业绩带来巨大的影响。保理业务是近年来新兴的一种金融创新方式，虽然在国外已经非常成熟，但由于中国的特殊现状，导致保理业务风险较大。

债务阴影是今天面对市场最根本的、最基本的基础，一定是不可以忘记的。我们是生活在债务阴影的不确定之下，理解这一点对市场人士来说特别特别重要。当存在债务阴影的时候利率变得特别敏感。我们来看发达国家的政府债务。左边是政府债务占GDP的比重，右边是政府为债务的付息成本。债务的可持续性取决于增长和你付息的收益的比例。大家可以看到特别有意思，从2007年到2014年左右的期间里，日本的债务是从占GDP的183%涨到了246%，因为日本债务上升非常快。但是日本付利息的成本从GDP的1.9%下降到GDP的1.8%，这是不可想象的事情——日本的债务占GDP比重增长了60个百分点，日本付息成本占GDP比重下降了0.1个百分点。你会觉得好开心，我钱越借越多，我还利息的钱越来越少。为什么会发生这个事？因为这是一个特别特殊的现象，就是宽松的货币政策，利率急剧的下降，为零，甚至为负，所以债务在上升，你的付息成本在下降。这是好事还是坏事？你当成好事多开心，我继续借钱。但是如果利率上升一个百分点会发生什么？如果利率变动一个百分点，你的付息成本增加一个百分点，你的财政支出增加一个百分点。而利率上升一般不是一个百分点，是可以几个百分点的。比如说美联储利率上升了两个百分点以上。债务高了以后，利率变得特别敏感。它对政府债务和企业债务都一样，涉及你的付息成本，宏观经济变得特别重要。